ホテル・リゾート上場2社の決算比較【2026年版】｜会員制と都市型の違い

リゾートトラストの2026年3月期連結売上高は約2,630億円、帝国ホテルは約563億円です。同じ「ホテル」でも、会員制リゾートと都市型の営業利益の中身は別物です。前者は会員権・不動産収益と運営が混ざり、後者は客室・宴会・レストランが中心です。本記事では起点企業を先に置き、法人の出張・宴会・福利厚生の担当が今週固定する接点をわかりやすく解説します。

先に結論：規模比較だけでは発注先は決まらない

売上で並べるとリゾートトラストが大きく見えます。ただし帝国ホテルは東京・大阪・京都（2026年3月開業）の都市型拠点に特化し、法人の宴会・会議・宿泊の単価交渉が別レーンです。社内の「ホテル発注先リスト」に2社を同じ行で並べるなら、列見出しに事業モデル（会員制／都市型）を残します。モデル名が空の表は、価格比較の見た目だけが残ります。

結論を先に置く理由は、インバウンド回復の見出しだけを共有すると、会員権の販売タイミングと都市型の宴会空き状況が混ざるからです。今週の実務は、自社が買うメニュー（宿泊・宴会・福利厚生の会員施設）を1語で固定し、そのメニューに近い会社を先に読むことです。

メニューが決まっていない週は、過去12か月の請求書から利用額上位1件を抜き、その取引先名を仮置きします。仮置きでも、空欄のまま業界ニュースを貼るより現場の判断が早くなります。仮置き後に正式契約名義へ直す運用で十分です。

起点企業① リゾートトラスト：会員制が連結を押し上げる

リゾートトラストの2026年3月期は、売上高約2,630億円（+5.5%）、営業利益約292億円（+10.6%）、親会社株主に帰属する当期純利益約209億円（+3.8%）です。短信では主要指標が過去最高水準と説明されています。ホテルレストラン等事業は売上約1,109億円（+6.7%）、セグメント利益約56億円（+175.0%）と、運営側の利益が大きく伸びた説明があります。

読み方の要点は、売上に会員権・不動産の一括計上が混ざることです。2027年3月期予想は売上約2,550億円（▲3.0%）と減収、営業利益約310億円（+6.3%）と増益です。開業物件の規模が小さく不動産収益が減る一方、運営利益を伸ばす見通し、という構造です。法人が福利厚生で会員施設を使う場合も、連結の増減率を「宿泊単価」の根拠にしない方が安全です。

接点の固定は、契約している会員ブランド名と年会費・利用料の改定通知の有無です。短信の「運営管理費・室料改定」の説明と、自社の通知履歴を同じ週に並べます。通知が無い場合は、担当窓口に改定有無を1行で確認し、空欄のまま予算を確定しない運用に切り替えます。

会員権の販売が強い四半期は、連結の増収率が宿泊利用の実感とずれやすいです。福利厚生の利用回数が横ばいなのに「好調」と報告すると、現場が混乱します。報告文の先頭に「利用回数／年会費／室料」の3行を置き、連結ニュースは末尾に下げます。

起点企業② 帝国ホテル：都市型の客室・宴会が本体

帝国ホテルの2026年3月期は、売上高約563億円（+7.0%）、営業利益約21億円（+33.7%）、経常利益約27億円（+29.2%）、親会社株主に帰属する当期純利益約43億円（+65.9%）です。ホテル事業売上は約559億円、セグメント利益約49億円です。都市型の客室・宴会・レストランが主で、会員権の一括売上は中心に置きません。

純利益の伸びには繰延税金資産の計上等も説明資料で触れられます。宴会単価や室料の交渉根拠には、営業利益とホテル事業の説明を先に見ます。最終利益の増減率だけを「値上げ余地」に使わない方がよいです。2027年3月期通期予想は売上約614億円、営業利益約24億円です。

法人接点は、東京・大阪・京都（2026年3月開業）の宴会・会議・宿泊の契約窓口です。拠点が地方だけの会社は、帝国ホテルの連結増益を自社エリアの供給余力と読み替えないようにします。読み替えが必要な場合は、利用している都市の稼働コメントを説明資料から抜き、自社の利用月と並べます。

宴会の見積もりでは、サービス料・飲食最低保証・キャンセル規定の3点が請求書と一致しているかを先に確認します。一致していない週は、短信の増益ニュースを共有する前に、見積書の版番号を直します。版が古い見積もりで決裁すると、後から差額説明が増えます。

比較表：会員制リゾートと都市型ホテル

数字は各社2026年3月期の決算短信・決算説明資料（連結）を正本にしています。非上場の総合ホテルグループを同じ表に混ぜると、定義が揃いにくいです。社内表では上場2社に限定し、他社は「参考・未確認」行に分けます。

表を2行に分ける理由は、購買部門が「ホテル単価」で横断比較したくなるからです。横断は可能ですが、列に事業モデルと接点メニューを残さないと比較は見た目だけになります。メニューが違う行は、単価列を空欄にしてよいです。

保管先は共有フォルダの固定パス1つに決め、更新担当は1名、副担当は1名だけにします。パスが分かれると、どの表が正本か分からなくなります。正本以外は「参考」フォルダへ移します。

転換の現場：インバウンドと人件費が同時に効く

両社とも増収増益の説明に、需要回復と単価・稼働の改善が入ります。同時に人件費・ベースアップの増加も短信に出ます。増収でも、人件費が追い付く年度は利益率の見え方が変わります。リゾートトラストのホテルレストラン等は、人件費増を稼働と単価で吸収した説明が厚いです。

法人側は、相手の増益率より、自社契約の室料・宴会単価・キャンセル規定の改定日を先に見ます。改定日が空欄の週は、契約書の別紙を経理と一緒に開き、改定日を埋めてからニュース共有に進みます。ニュースだけ先に共有すると、現場の手配担当が単価交渉のタイミングを誤ります。

インバウンド比率が高い都市型では、為替や訪日客数のニュースが週次で飛びます。自社が国内会議中心なら、訪日客ニュースは背景フォルダへ移し、宴会空き状況とキャンセル規定を前面に出します。前面に出す資料は、相手の説明資料の該当ページ番号もメモします。

人件費の上昇は、サービス水準の維持と表裏です。値下げだけを要求する交渉は、供給枠の縮小につながることもあります。交渉メモには「単価」「枠」「キャンセル」の3列を並べ、単価だけの議論にしない方が現場は動きやすいです。

取り違えやすい読み方

いちばん多い誤解は、売上規模が大きい会社＝自社の宴会・宿泊に強い、とみなすことです。会員制リゾートの規模は、都市型の宴会供給力を示さない。二つ目は、帝国ホテルの純利益+65.9%を、そのまま室料値上げの根拠にすること。税金要因が混ざる年は、営業利益側を先に見ます。

三つ目は、リゾートトラストの翌期減収予想を「ホテル不況」と読むこと。物件規模による不動産収益の減少が主因として説明されています。四つ目は、非上場グループの二次推計を、上場2社と同じ列に入れることです。定義が違う数字は別表へ移します。

五つ目は、両社の増益を「どのホテルも空いている」と読むこと。稼働が高い都市・施設では、むしろ枠の確保が先になります。空室ニュースと自社の利用月がずれている場合は、枠確認を単価交渉より前に置きます。

今週やること：買うメニュー1語と契約先1社

今週の1点は、「買うメニュー（宿泊／宴会／福利厚生）／契約先名／拠点都市／直近改定日／確認日」の表を、主要1社だけ完成させることです。2社比較は背景に置き、自社行が空のまま「ホテルは好調」と報告しない運用に切り替えます。

表ができたら、次の手配前に、キャンセル規定と支払いサイトが請求書と一致するか確認します。ズレがある行だけを修正対象にし、業界ニュース全体を再議論しない。修正が無い週は「一致」と書いて閉じます。翌週の朝会では未更新セルだけを見ます。

拠点が複数都市に跨る場合は、都市ごとに1行増やします。合算行だけだと、どの拠点の単価改定が効いているかが消えます。合算は最下行、上段は都市別を必須にします。保管先は共有フォルダの固定パス1つ。更新担当は1名、副担当は1名に限定します。

発注・手配側が先に固定する6項目

確認手順は次のとおりです。①買うメニュー（宿泊／宴会／福利厚生）。②契約先の正式名称。③利用拠点の都市。④直近の単価・年会費改定日。⑤キャンセル規定の版。⑥相手の決算期末（両社とも3月期）。この6点が埋まれば、四半期の手配レビューに使えます。

交渉では「御社は過去最高益」より「自社メニューの改定日と供給枠」の方が具体的です。数字の出典は各社の決算短信・説明資料に戻し、二次サイトのホテル売上推計だけを根拠にしない方がよいです。優先順位は、年間利用額が最も大きい1社が先です。2社を同時に追う必要はない、というのが実務の落としどころです。

⑥の期末が揃っている場合でも、短信の発表月はずれます。発表月の前後2週間をレビューウィンドウにすると、改定提案のタイミングが噛み合いやすくなります。ウィンドウ外に届いた業界ニュースは、背景フォルダへ移してから共有します。

6項目が埋まったら、翌月の手配カレンダーに「改定確認日」を1日だけ入れます。入れられない月は、その旨を表の脚注に書き、口頭の約束だけにしない方が安全です。

よくある質問

Q. 売上規模が大きいのはどちらですか？A. 2026年3月期連結ではリゾートトラスト約2,630億円、帝国ホテル約563億円です。事業モデルが違うため、規模だけで発注先は決めない方がよいです。

Q. 会員制と都市型は何が違いますか？A. 会員制は会員権・年会費・利用料と運営が混ざります。都市型は客室・宴会・飲食が主です。社内表ではモデル名を列に残します。

Q. 法人の手配担当は今週何をしますか？A. 買うメニュー1語と契約先1社の一行表（改定日・確認日つき）を埋めることです。

Q. なぜ2社だけですか？A. 上場で決算短信が公開され、モデルが対照的な2社に絞ると、定義のズレを減らせるためです。他社は参考行に分けます。

主な出典

調査時点：2026年8月。数値は各社の決算短信・説明資料を優先し、二次推計のみの数字は使っていません。

セルウェルは市場調査・マーケティング支援の会社として、国内市場のデータ整備から商品戦略の実装まで一貫して支援しています。検討中のテーマがどこまで固まっているかを短時間で確かめたい方は事業化スコア診断（無料）を、個別のご相談はお問い合わせからお気軽にどうぞ。

※2026年8月時点の情報をもとに作成しています。監修：森英朗。

監修：森英朗（セルウェル株式会社 代表取締役／プロヴェナンスグループ CEO）

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