ベアリングメーカーの決算比較｜連結で並べるとジェイテクト、軸受だけで見ると景色が変わる

社内で軸受の見積計画を書き、部長や役員会に上げる担当者向けです。連結売上の大きい順に並べると、ジェイテクトが飛び抜けます。2026年3月期の連結売上収益は約1兆9,249億円です。ただし産機・軸受の区分は約3,471億円で、残りは自動車（ステアリング・駆動）と工作機械です。日本精工とNTNは2026年5月12日に、2027年10月の共同持株会社設立へ基本合意しました。本記事では3社の一次決算を表で先に置き、同じ「軸受メーカー」でも何を比べているのかをわかりやすく解説します。

表：連結と、軸受に近い区分を並べる

指標	日本精工	NTN	ジェイテクト
決算期	2026年3月期（IFRS）	2026年3月期（日本基準）	2026年3月期（IFRS）
連結売上	9,116億円（+14.4%）	8,263億円（+0.1%）	1兆9,249億円（+2.2%）
連結営業利益	388億円（+36.4%）	310億円（+81億円）	248億円（▲35.4%）
親会社利益	229億円（+114.8%）	129億円（黒字転換）	119億円（▲12.7%）
軸受に近い区分	産業機械3,775億円（うち産軸3,198）	軸受他3,489億円	産機・軸受3,471億円
その区分の利益	産機営業利益126億円	軸受他営業利益123億円	産機・軸受事業利益112億円

※金額は各社資料の百万円を億円で四捨五入しています。日本精工の親会社利益は説明資料の229億円（短信は228億6,700万円、+114.8%）。NTNの軸受他3,489億円は2026年3月期の実績です。説明会資料の3,570億円は2027年3月期予想なので、表には入れていません。ジェイテクトの「事業利益」は売上収益から売上原価と販管費を引いた独自指標で、営業利益（248億円）とは別です。会計基準もIFRSと日本基準が混在します。

この表を先に置く理由は、連結1位と軸受の中身が一致しないからです。見積の依頼文が「軸受の大手」でも、相手の本体がステアリングや等速ジョイント（CVJ）だと、工場も、計画を見る部長も違います。

連結売上で並べると、誰が一番大きいか

連結だけ見ると、ジェイテクトが約2倍の大きさです。日本精工9,116億円、NTN 8,263億円、ジェイテクト1兆9,249億円です。営業利益は逆で、日本精工388億円、NTN 310億円、ジェイテクト248億円です。ジェイテクトは事業利益756億円まで戻していますが、欧米の構造改革などのその他費用で営業利益が押し下げられました。

日本精工の増収1,150億円のうち、ステアリング事業の連結子会社化が1,006億円です。2025年9月1日に連結子会社化し、2026年3月期から独立セグメントにしています。前期比+14.4%を「軸受が急に売れた」と読むと、ずれます。

顧客地域では、日本精工の海外比率は68.5%（海外合計6,247億円、日本2,869億円）です。米州+22.1%、欧州+26.7%、中国+12.7%です。海外が大きい会社に、国内工場だけのカタログを送っても、決裁は海外拠点側に残ることがあります。

軸受に近い売上だけだと、順番はどうなるか

日本精工の産業機械は3,775億円（産業機械軸受3,198、精機577）です。自動車は4,033億円です。産業機械の営業利益は126億円（率3.3%）です。精機は工作機械（中国）と半導体製造装置（米国）向けが増収、と説明資料は書いています。

NTNの短信では、軸受他は3,489億円（構成比42.2%）、CVJアクスルは4,775億円（57.8%）です。軸受他は前期の3,407億円から+2.4%の増収ですが、営業利益は137億円から123億円へ減っています。CVJは売上4,775億円（▲1.5%）、営業利益188億円です。連結8,263億円の過半は、まだドライブシャフト側です。

説明会資料の「軸受他3,570億円・構成比44.1%」は、2027年3月期の会社予想です。実績の列と予想の列が同じ表に並ぶので、見積の前提に使う数字は短信の実績側を先に固定します。

ジェイテクトの産機・軸受は3,470億6,700万円、事業利益112億1,000万円です。欧州ニードルローラーベアリング事業の譲渡完了などで、区分売上は1.5%減です。工作機械は2,108億7,700万円（+6.0%）、事業利益174億4,000万円です。自動車（ステアリングと駆動を集約）は1兆3,670億500万円（+2.5%）、事業利益467億1,700万円です。軸受の見積なのに、工作機械の窓口へ回されると、話が止まります。

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日本精工は、ステアリングを分けて読む必要があるか

前期比較には、次の組み替えを踏まえる必要があります。持分法適用だったステアリングを2025年9月1日に連結し、取得原価配分を期末に完了して9月1日まで遡って組み替えています。2025年3月期と、2026年3月期の8月までの持分法投資損益も、自動車からステアリングへ移しています。前期比較は、この組み替え込みです。

一過性を除く営業利益は452億円、と説明資料は分けています。短信は「その他の営業収益」に負ののれん発生益85億2,700万円、「その他の営業費用」に段階取得差損46億6,200万円などを、一時的な損益として書いています。社内資料に388だけ書くと、翌期の420億円予想（一過性除く532億円）と接続しません。予想は会社見通しです。

産業機械は半導体・工作機械向けの好調継続を前提に、2027年3月期の会社予想で売上4,000億円、営業利益220億円です。自動車は生産台数を2026年3月期並みと置き、売上4,000億円、営業利益180億円です。ステアリングは戦略パートナー探しを継続、と説明資料は書いています。軸受の発注とステアリングの発注を、同じ稟議に載せない方が安全です。

NTNは、なぜ連結ほぼ横ばいで増益したか

NTNの売上は8,256億円から8,263億円へ、+8億円（+0.1%）です。為替を除くと▲1.2%です。自動車向けは需要低迷、アフターマーケットと産業機械向けが増え、円安も乗った、と説明会資料は整理しています。営業利益は230億円から310億円へ、+81億円です。売価改善と費用削減です。

親会社株主に帰属する当期純利益は、前期の赤字（△238億円、ROE△9.6%）から129億円（ROE 4.9%）へ黒字転換しました。経常利益は105億円から235億円へ、+130億円です。経常利益の増加に加え、日本の税効果があった、と書いています。特別損益は△83億円です。利益の回復と、特別損益の中身は別行で見ます。

2027年3月期の会社予想は、売上8,100億円（▲2.0%）、営業利益330億円です。軸受他は3,570億円・営業利益145億円、CVJは4,530億円・営業利益185億円、という置き方です。自動車向けの需要減少を前提に、売価と費用で増益を狙う書き方です。予想は見通しです。見積の前提が「来期も数量が増える」だと、会社側の置き方とぶつかります。

ジェイテクトの産機・軸受は、連結の何割か

産機・軸受3,471億円は、連結1兆9,249億円の約18%です。自動車1兆3,670億円が約71%、工作機械2,109億円が約11%です。北米のタスクフォース（TFT）による原価改善が、事業利益の増益に効いた、と説明資料は書いています。産機・軸受の区分売上は、欧州ニードルローラーベアリング事業の譲渡完了などで1.5%減です。

営業利益248億円に対し、事業利益756億円です。短信のその他の費用は567億8,200万円で、欧米構造改革の一時費用がここに入ります。その他の収益を差し引くと、事業利益と営業利益の差は約508億円です。2027年3月期予想は売上1兆8,800億円、事業利益900億円、営業利益750億円、親会社利益500億円です。営業利益が3倍に見えるのは、一時費用がはがれる前提です。今期の248億円を「実力」と固定しない方がよいです。

トヨタ自動車とそのグループが主要顧客で、全セグメントに売上が立つ、と短信は開示しています。軸受の案件でも、自動車窓口と産機窓口が社内で分かれていることがあります。初回の問い合わせ先を、製品ではなく市場（自動車／産機）で指定すると、回りが減ります。

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日本精工とNTNは、いつ持株会社になる予定か

両社は2026年5月12日、共同株式移転で共同持株会社を設立する経営統合について、基本合意書を締結しました。効力発生と持株会社の上場は2027年10月予定、両社の定時株主総会は2027年6月予定です。最終契約（株式移転計画を含む）は、基本合意後6か月以内を目途としています。株主総会の承認と、国内外の競争法など関係当局の許認可が前提です。現時点の予定であり、協議で変わり得ます。

目的は、規模の拡大だけでなく、長期的で利益ある成長、日本発の技術・品質・経営の継承、持続可能な社会への寄与、と両社は書いています。中国経済の鈍化、欧州製造業の不振、米国関税などを環境認識に挙げています。統合が「決まった」ではなく、「基本合意した」が正確です。見積の有効期限を2027年10月に自動延長しない方がよいです。

まずは、ジェイテクトがこの再編の当事者から外れている点を押さえることが大切です。会見で言及した、という二次報道はありますが、本稿は一次の決算と基本合意書に限ります。3社を「統合後の2グループ」として今すぐ読み替えるのは早いです。

見積の前に揃える数字

揃えるのは次です。連結売上ではなく、産機・軸受／軸受他／産業機械軸受のどの行か。日本精工ならステアリング込みかどうか。NTNならCVJを含むか。ジェイテクトなら事業利益と営業利益のどちらをKPIにしているか。海外比率（日本精工は68.5%）。基本合意の日程（最終契約・総会・2027年10月）を、発注先の法人名がいつ変わる話として持っているか。

同じ「軸受」でも、日本精工は産業機械軸受3,198億円、NTNは軸受他3,489億円、ジェイテクトは産機・軸受3,471億円です。並べた瞬間に規模は近づきます。見積のたたき台に連結1.9兆円を置くと、窓口が自動車側へ流れます。